陕西东泰商业运营管理有限公司 发布财报后大跌近20%，但华尔街仍“买账”戴尔的AI故事

专题：聚焦美股2024年第一季度财报陕西东泰商业运营管理有限公司

鉴于戴尔科技(DELL.US)年初至今涨幅已达127%，市场对该公司的预期非常高。这家IT巨头的季度业绩和近期指引或许并未给市场留下深刻印象，不过，华尔街仍对其拍案叫绝，这很大程度上出于人工智能热潮。

截至发稿，该公司股价下跌了19.06%，报137.53美元。

美国银行分析师瓦姆西·莫汉(Wamsi Mohan)说，大幅抛售或源于几个因素，包括人工智能服务器38亿美元的积压量(低于部分人士预期的40亿至50亿美元);2025财年的毛利率指引称预计同比下降150个基点。

不过，Mohan还是相信戴尔，在一份投资者说明中写道：“我们重申买入，因为我们仍处于人工智能应用的早期阶段，围绕人工智能服务器的管道和势头持续强劲，我们认为随着时间的推移，戴尔将能够获得更高的人工智能利润率(企业与CSP的组合增加，存储、服务的附加值增加)。”Mohan还将戴尔的目标价定为180美元。

财务数据和业绩指导

在截至5月3日的第一季度，戴尔营收为222.4亿美元，超出分析师一致预期216.5亿美元，调整后每股收益为1.27美元，不及分析师一致预期的1.29美元。

在公司的两大业务部门中，客户解决方案部门的收入为120亿美元，同比持平。该部门的营业收入为7.32亿美元。戴尔基础设施解决方案部门第四季度实现营收92亿美元，同比增长22%。营业收入为7.36亿美元。

本季度的毛利率为22.2%，下降了250个基点，部分原因是定价环境竞争激烈，以及人工智能优化服务器组合的增加。

该公司发布的下一季度业绩指引喜忧参半，调整后每股收益介于1.55美元至1.75美元之间，低于每股1.88美元的一致预期。营收预计在235亿至245亿美元之间，高于预期的233.5亿美元。

对于2025财年，戴尔现在预计调整后每股收益为7.40美元至7.90美元(高于此前预计的每股7.25美元至7.75美元)，而此前预计调整后每股收益为7.84美元。预计营收将在935亿至975亿美元之间，高于此前预计的910亿至950亿美元。

逢低买入的买家

除了Mohan，不少其他人士也对戴尔充满信心，认为尽管预期超前，但戴尔的未来是光明的。

摩根士丹利分析师埃里克·伍德林(Erik Woodring)在一份报告中写道：“我们选择在低点买入，因为人工智能生态系统的发展势头足以抵消近期(基础设施解决方案业务)令人失望的盈利能力的影响。”

Woodring补充说：“换句话说，今晚的短期颠簸几乎不会破坏我们的论点，即戴尔仍将是人工智能基础设施的受益者，并在明年创造10·12美元的每股收益，而且我们看到即将到来的多个软催化剂和硬催化剂，可以帮助推动进一步的超额收益，包括Computex(6月3-7日)、我们对戴尔总部的访问(6月13日)、潜在新人工智能工厂客户的胜利，以及最终纳入标准普尔500指数。”财报发布后，他给予戴尔"增持"评级，并将目标股价从152美元上调至155美元。

Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼(Amit Daryanani)对此表示赞同，并进一步指出，如果供应能够满足需求，戴尔今年的人工智能服务器出货量将达到100亿美元。

Daryanani在一份说明中写道：“从根本上说，我们认为，虽然此次业绩报告令人失望，但这只是前瞻性增长叙事中的一个小插曲，因为戴尔能够扩大人工智能服务器的规模，并提高其在存储、网络和服务方面的附加率，这将有助于扩大，(或至少)将[基础设施解决方案业务]的利润率维持在[大于]11%的范围内。”Daryanani给予戴尔“跑赢大盘”评级，目标股价为165美元。

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责任编辑：郭明煜 陕西东泰商业运营管理有限公司